6月5日，純米科技(上海)股份有限公司(以下簡(jiǎn)稱“純米科技”)披露了公開(kāi)轉(zhuǎn)讓說(shuō)明書(shū)，公司新三板掛牌材料被正式受理。

據(jù)悉，純米科技本次掛牌股份總量為55,456,336股，擬于新三板創(chuàng)新層掛牌，主辦券商為廣發(fā)證券。

從生態(tài)鏈代工到自主品牌，純米科技的進(jìn)階之路

純米科技成立于2013年5月，自2014年4月加入小米生態(tài)鏈后，便專(zhuān)注于互聯(lián)網(wǎng)廚房家電與系統(tǒng)的研發(fā)與生產(chǎn)。

2016年，其首款產(chǎn)品“米家壓力IH電飯煲”一經(jīng)推出便大獲成功，首次開(kāi)售僅47秒就售罄，并榮獲美國(guó)IDEA工業(yè)設(shè)計(jì)獎(jiǎng)。此后，純米科技憑借在智能電飯煲領(lǐng)域積累的技術(shù)與口碑，先后為米家系列研發(fā)出20余款智能廚電產(chǎn)品，涵蓋了米家電飯煲系列、小米臺(tái)式凈飲機(jī)、小米凈水器H600G等。​

在代工業(yè)務(wù)之外，純米科技自2016年起布局自主品牌，推出“知吾煮”“圈廚”“TOKIT廚幾”三大品牌，覆蓋不同消費(fèi)場(chǎng)景。2021年，公司進(jìn)一步拓展海外市場(chǎng)，以TOKIT和joyami雙品牌出海，探索全球化增長(zhǎng)空間。

作為早期小米生態(tài)鏈企業(yè)之一，純米科技在資本市場(chǎng)上備受青睞。天眼查數(shù)據(jù)顯示，自2015 年獲得小米集團(tuán)數(shù)百萬(wàn)元的天使輪投資后，截至目前已先后完成了8輪融資。其中，在2021年5月，純米科技完成D輪投資，鼎暉百孚獨(dú)家投資1.1億元。

其投資者陣容堪稱豪華，不乏小米科技創(chuàng)始人董事長(zhǎng)雷軍、StarVC 聯(lián)合創(chuàng)始人任泉、分眾傳媒創(chuàng)始人董事長(zhǎng)江南春、諾基亞成長(zhǎng)基金管理合伙人鄧元鋆等明星投資人和投資基金。

此外，2020年3月，飛科電器投資近3000萬(wàn)美元取得純米科技15%股權(quán)。截至目前，飛科電器為純米科技第二大股東，持有股權(quán)14.18%，而創(chuàng)始人楊華則是純米科技實(shí)際控制者，持股17.15%。

業(yè)績(jī)方面，2024年，純米科技實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入16.97億元，同比增長(zhǎng)7.68%；實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)4152萬(wàn)元，同比增長(zhǎng)70.23%。

IPO折戟后轉(zhuǎn)戰(zhàn)新三板，“去小米化”難題仍待解

回顧純米科技的IPO之路，可謂一波三折。

早在2019 年，純米科技就透露出IPO計(jì)劃。2021年12月，其與招商證券簽署上市輔導(dǎo)協(xié)議，正式啟動(dòng)IPO進(jìn)程，目標(biāo)瞄準(zhǔn)主板上市。

然而，在 2022年4月及7月先后提交兩期輔導(dǎo)工作進(jìn)展報(bào)告后，同年10月便撤回輔導(dǎo)備案。撤回原因官方表述為“招商證券輔導(dǎo)工作安排與純米科技 IPO 計(jì)劃協(xié)調(diào)難度較大”，結(jié)合市場(chǎng)政策環(huán)境及公司戰(zhàn)略調(diào)整。

但實(shí)際上，當(dāng)時(shí)對(duì)小米集團(tuán)關(guān)聯(lián)銷(xiāo)售依賴過(guò)高的風(fēng)險(xiǎn)已逐漸顯現(xiàn)，2021年關(guān)聯(lián)銷(xiāo)售占營(yíng)收比例約88.79%，這無(wú)疑給上市評(píng)估帶來(lái)了較大影響。

2023年2月，純米科技重啟IPO計(jì)劃，將輔導(dǎo)機(jī)構(gòu)更換為廣發(fā)證券，并在上海證監(jiān)局重新備案，不過(guò)當(dāng)時(shí)尚未明確上市板塊。直至2025年6月，公司正式申請(qǐng)?jiān)谌珖?guó)中小企業(yè)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)(新三板)掛牌。

值得注意的是，2024年，純米科技對(duì)小米的銷(xiāo)售依賴不降反升，關(guān)聯(lián)交易占比高達(dá)90.26%，這一經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)或?qū)⒗^續(xù)影響其資本市場(chǎng)表現(xiàn)。

此次申請(qǐng)新三板創(chuàng)新層掛牌，可能是純米科技在主板IPO遇阻后的折中方案。新三板流動(dòng)性雖不及A股，但掛牌門(mén)檻較低，能為企業(yè)提供融資和估值基礎(chǔ)，同時(shí)為后續(xù)轉(zhuǎn)板上市鋪路。不過(guò)，若想真正贏得資本市場(chǎng)長(zhǎng)期認(rèn)可，純米科技仍需降低對(duì)小米的依賴，增強(qiáng)自主品牌的盈利能力，并進(jìn)一步拓展海外市場(chǎng)，以證明其獨(dú)立成長(zhǎng)性。

純米科技的掛牌申請(qǐng)標(biāo)志著其資本化進(jìn)程進(jìn)入新階段，但高關(guān)聯(lián)交易占比仍是懸在頭頂?shù)摹斑_(dá)摩克利斯之劍”。未來(lái)，公司能否在小米生態(tài)鏈的支持與自主品牌的發(fā)展之間找到平衡，將決定其能否在智能廚電賽道走得更遠(yuǎn)。